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中國資本市場正在進行第三次重構:金融證券業的互聯網之翼(值得學習)

發布時間: 2015-12-15      瀏覽:103

洪泰基金創始人盛希泰在昨日的“財經風云榜證券高峰論壇”上認為,中國資本市場正在進行第三次重構。而這次重構將會重塑券商的游戲規則,同時也會改造投資行業的格局;甚至會影響到中國經濟、政治游戲規則的制定。


盛希泰也點評了最近的熱點事件。他認為證監會主席肖鋼“比較背,運氣不太好”;而去年股市的“折騰”和今年年初的“熔斷”可能會影響中國經濟未來三到五年的發展。


以下為演講全文:

盛希泰:今天論壇的題目叫證券業的互聯網之翼,這是我從事證券行業20年來最心痛的事情。

我正好是2012年年初離開證券這個行業的。(我)之前做了20年,也做投行,在華泰也發展10年團隊。

當時為什么離開?原因有很多,最主要的原因還是大的時代背景。

有一句話叫“男怕入錯行,女怕嫁錯郎”,當然今天女人也怕入錯行。(整個行業)經過2001—2004年的折騰,消滅了很多家證券公司,這種感覺特別不好。

本來資本市場是最能代表先進生產力的,是最市場化的東西。盡管我是(華泰)公司總裁、董事長,但這已經不能推著我前進了,也無法成為我的支撐。我感覺有一種力量拽著我下沉,這種感覺很差。

簡單來說,就是這個行業跟我沒關系,最代表發展潛力的東西跟我沒關系,我感覺到很強的?;?。

我離開華泰這四年,前面兩年在摸索,后兩年成立了天使投資,成立了洪泰基金。

這兩年是我有生以來進步最大的兩年,因為我做投資比較早,之前工作有機會接觸到的企業,都是代表這個行業最先進的東西。

我剛剛離開行業的時候,就跟我們員工講,如果你們創業我是不投的。為什么?中國投行人員落后于時代三年,這是當時的現狀。

他們(當時)跟互聯網企業沒有接觸,而到現在這個落差已經沒有了。中國的資本市場在擁抱互聯網,尤其通過并購手段;盡管到目前為止,一些舉措還沒有完全推出來,但通過并購的手段,已經有很多互聯網企業在中國登陸上市了,這是質的變化。

上個月,網易年會上我有一個演講,題目聳人聽聞,“中國資本市場錯過了整整一代互聯網”,這是中國資本市場最大的恥辱。

從上世紀90年代互聯網興起到今年為止,中國的資本市場游戲規則仍然是沒法接納互聯網企業,尤其是初創期不能盈利的互聯網企業無法上市,這是最大的可悲。什么是切膚之痛?這就是。

今天我想講這么一個題目:擁抱互聯網重構中國資本市場。

作為行業的老人,做一點點回顧:

1990年,上海、深圳兩個交易所成立,當時沒有證監會,體改委管市場。證監會是1993年成立的,這3年兩個交易所作為地方市場存在。

四川金融股份有限公司深圳異地股票上市公報書 —— 當時要這樣起名字,因為它不是全國性的,之后再寫就不用“異地”兩個字了。從地方走向全國,這是第一次重構,后來還有很多改革,包括指標制、通道制、核準制等。

第二次重構是2005年—2007年。2005年之前中國股票市場叫做國家股、法人股、流通股,百分之六、七十的股份是流通股,2005年國家股票總市值是3萬億,市場極其萎縮,最低點998點。

當時開啟了股權分置改革,經過2006年的折騰,2007年迎來中國股票市場全流通的元年,因此迎來了空前絕后的大牛市,6千多點的高點。第二次重構尤其重大,尤其有意義,尚福林可以說是中國第一任真正的證監會主席。

第三次重構就是擁抱互聯網,我們可以一步跨越,直接進入擁抱移動互聯網時代。對于整個市場構造來講,可以跨越互聯網時代,直接進入移動互聯網時代。

今年整個股市,包括這種折騰,大家也看到了。肖主席也是比較背,運氣不太好。去年的折騰也是不可思議,這個打擊是非常大的,我覺得會影響中國經濟三五年的情況。

今年剛過完元旦就碰上熔斷,根本不是偶然的,是必然的。包括為什么我們不理解創業板股票市盈率100多倍還在漲,因為股票的價格是買的未來,買的想象空間。

為什么說銀行的股票6倍市盈率沒人買?因為覺得它可能不會增長。

核心是未來。

中國到目前為止,股票結構都是什么企業?都是傳統企業為主。所以第一個是背景,第二個是意義。

第一個意義是完全改造上市公司的結構。

我們排斥了20年代中國互聯網企業上市,去年年初大牛市會維持的話,可能有幾百家做VIE結構的企業可以改道國內來上市了,而這些公司已經培養了3-5年以上。

這個錯失會使這一批公司堵回去,還需要培養3、5年。而這些企業都是美元基金培養起來的,他們是喝著美國人的奶水長大的,這本來是很好的機會,改善中國上市機構的措施。

第二個意義,就是因為中國的資本市場的問題,使得中國資本市場和實體經濟更加沒有結合度,離得更遠,差距很大。

資本市場是冰的感覺。因為資本市場目前反映的僅僅是對傳統企業的現實,既不反映現在,更不反映未來。

如果真的說擁抱互聯網,這個時代真正放開互聯網企業在中國上市,我想整個資本市場的代表程度和經濟市場的結合會大大提高。前年阿里巴巴的上市,讓大家都很受沖擊。

第三個意義,中國出生的阿里意味著什么?

1995年我在新加坡交易所做了一年的訪問學者,學習了一年。當時尼克里森在新加坡被抓捕,新加坡人非常興奮,說香港要回歸中國了,新加坡的機會終于來了,新加坡要做亞洲第一大股票市場,要干過日本,香港更不在話下。

所以那幾年,有N多中國企業在新加坡上市;而到今天這些人覺得太后悔了,都要撤回中國。

新加坡20年以來越來越萎縮,香港市場不但沒有完蛋,而到今天越來越牛了。

香港到目前為止有50%以上的上市公司是大陸背景,這個事實說明什么?一個偉大的資本市場是一定要有本身偉大的經濟體作為支撐的。

所以新加坡一個彈丸之地,靠這個上市是不可能有未來的,這就是為華爾街必須在美國,因為美國是世界第一大經濟體。倫敦的江湖地位,東京的江湖地位,也都與他們所在的經濟體江湖地位所決定。

但是,如果阿里這種企業,包括百度、騰訊在內(騰訊還好,在香港上市,是中國的地方),代表新經濟的上市主體(互聯網是新經濟的核心)都到國外上市了,這意味著什么?中國資本市場沒有代表性,資本市場的游戲規則你沒辦法規定,沒有話語權。經濟上沒有話語權,政治上也沒有話語權,這個是非??上У?。

擁抱互聯網有非常大的意義,就是中國資本市場回歸它的本來面目,與中國經濟相匹配。

資本市場重構是1+1+3。

第一個“1”,這次重構的實質是第三次重構,重構的核心是互聯網?;チ笠檔鬧泄鮮?,是中國資本市場這次重構的核心實質內容。這不但代表新經濟,也代表中國經濟市場的未來,甚至會影響到中國經濟、政治游戲規則的制定。

第二個“1”,就是注冊制。注冊制的核心是什么?有很多解讀。我認為有兩點:

第一點就是從選美變成露丑。你多丑沒關系,清晰的說出來、充分說出來,由市場來判斷,由投資者來判斷。

第二個核心,加大違規成本,加大偷雞摸狗的處罰力度。其實做投行也很悲哀,企業上市主體想騙你,太容易了。

我們做了一個案例“綠大地”,現在這個老板還在(監獄)里面待著呢。我以為他是最老實的一個上市公司董事長了,沒想到他有38個私刻公章。

你審查、懷疑他,他馬上就會讓你滾蛋(失去客戶) —— 因為有很多券商排著隊要給他提供服務,這就是困境。而且違規的處罰力度也太輕,所以他才愿意嘗試違規。

注冊制不可怕,加大處罰力度自然就會收手,重構需要很多東西結合在一起。

“3”是指三個抓手,包括上交所戰略新興板、深交所網絡板和新三板。它會重塑券商的游戲規則,同時也會改造投資行業的格局。

在我從業的20多年當中,這次重構意義非常偉大,沒有第一次1993年的重構,上海、深圳還是地方市場。沒有第二次重構,很多企業會死掉。這次重構是補課,是真正代表現在,擁抱未來的。

在座的都很年輕,你們是很幸運的,祝福大家,謝謝。

 



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